戴维•波伦价值型系统

概要


+ 本文参考了申万大师研报的戴维波伦选股理念，实现了指标量化。回测开始于2014 年1月1日，结束于2017 年6 月30日。戴维波伦选股法则年化收益率11.63%，基准年化收益14.23%，最大回撤12.50%，胜率69%，平均每期持股30个。


简介
+ 戴维•波伦是是美国第一批获得合格财务规划师(Certified Financial Planner)认证的财务主管之一，1979 年创立波伦资产管理公司(Polen Capital Management)。作为华尔街知名的投资经理人，戴维•波伦对于投资界的最大贡献在于他的“系统评价法则”(Systematic Valuation Discipline)，强调至下而上的选股策略，只投资高质量的少数公司，低换手率及集中投资等。


戴维•波伦价值型系统评价的策略理念

戴维•波伦价值型系统评价投资法以由下而上的选股方式为主，强调安全边际的
重要性，具体来说

1) 以总市值在5 亿美元以上的公司作为备选股票。

2) 具备杰出的财务强度(Companies with outstanding Financial Strength)：如此才能在市场环境恶劣时，不需要用大量举债或发行新股的方式募集资金。

3) 充足的自由现金流量(Free Cash Flow)：自由现金流量可增加企业的价值及财务强度，而股价/自由现金流量比越低代表公司有越低的安全边际。

4) 盈余动能(Earnings Momentum)：盈余对自由现金流量及财务强度都有贡献。

5) 评价模式(Pricing Model)：比较公司的内部报酬率(Internal rate of return)相对于其他公司及固定收益投资工具，来判断股价是否在低估的水平。

6) 风险分散(Diversification)：投资不分产业，分散化风险。



结合中国实际国情的策略优化版本

策略选股：

1) 总市值 ＞ 市场平均值；

2) 产权比率（负债/股东权益） ＜ 市场平均值；

3) 每股企业自由现金流量 ＞ 市场平均值；

4) 股价/每股自由现金流量 ＜ 市场平均值；

5)（ROE）均大于市场平均值；

6) 净利润同比增长率均大于市场平均值；

8) 投入资本回报率 ＞ 市场平均值；

9) 投入资本回报率 ＞ 市场基准利率。(3.5%)

交易方式：

按月调仓

止损方式：

A.当个股价格低于成本价的7%时，卖出该股票

B. 当5日内大盘下跌13%时，卖出所有股票

关键字：

量化选股 申万大师系列

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