逃离U型成交量？

　　大多数投资者可能都知道，市场在开盘不久和临近收盘的时间里，成交量要显著高于盘中成交量，从一些指数每天的分时走势中可以看得特别清晰和明显。如下图中的上证指数于2017年7月11日的分时走势图。那么，究竟是什么原因导致了这种现象呢？在最近阅读到的一篇《在一天的何时进行交易》的文章中，作者做出了一种假设。即开盘和收盘时分偏高的交易量是由于信息交易者对于时间和流动性的偏好导致的。对于普通股民来说，由于携带的有效信息偏少，因此他们对于交易时间的偏好是随机性的，可以假设是均匀分布在一整天的交易时间里的。而对于一些携带有效信息的交易者来说，他们通过各种途径在开盘前获得了信息，或者通过自己的判断，有避免隔夜风险的需求。因此他们希望能够在流动性充足的时间完成交易，更进一步加强了交易量的U型特征。

　　
　　另外，非交易时间发布的一些信息，由于经历的非交易时间较长，因此可能会被更多交易者知晓，并且在开盘的交易中表现出来。

　　综上所述，可以推论，开盘和收盘时分成交量占比大的股票，携带有效信息的投资者比例也大，反之亦然。在股票市场中，可以认为当一个信息被大多数人所知时，基本等同于一个过时的无效信息。也就是，信息被越少人掌握，其有效性越强。

　　
　　通过上述的分析，我通过MindGo平台简单地实现并验证了这样一种策略。首先，选取的股票池依然是沪深300成分股；其次，在每个月第一个交易日选出过去15个交易日开盘后30分钟和收盘前30分钟成交量占比最大的20只股票和最小的20只股票进行持仓，每月调仓。最后，观察这两种持仓策略的表现差异。

　　通过对比低成交量占比和高成交量占比的回测结果，两者的收益情况和稳定性都不尽如人意，且我们并不能分辨信息的性质是利好还是利空。但从回测结果来看，低占比组合表现优于高占比组合，是一种形成对冲策略的基本思路。可以通过买入成交量占比低的股票组合，卖出占比高的股票组合，对冲系统性风险。