择时研究二：大小盘轮动策略

本帖部分复现桃子姐研报《基于成分股动量的大小盘轮动策略》
轮动概述
风格是指将市场上大量的股票归类到不同对立类别并以此分析其走势特征的一种划分
方式，常见的风格种类包括价值与成长、大市值与小市值、周期与非周期、金融与非金
融、新兴市场与非新兴市场等。而轮动描述的则是事物运动的相对关系，不同的对立类
别有先后强弱顺序，在一定条件下这种关系可相互转化。
轮动特征
大小盘之所以轮动，受到诸多方面因素的影响，从宏观基本面到资金供需，再到投资者
的反应过度或不足，由此形成了轮动的经济周期。市场的综合因素在变化，因而大部分
时间大小盘的相对强弱关系也会有所变动，具有轮动特征，于是也就有了大小盘轮动策
略的可能。A 股大小盘收益存在明显差距，近几年持有小盘股收益会远高于大盘股，但
在某些时间段大盘股也有超越小盘的表现。
轮动思路
轮动的本质是选择两个指数的相对强弱，因而实际上是要对指数的比价关系进行择时判
断，比如沪深300 指数/中证500 指数，当该指标处于上行趋势时，证明沪深300 相对
走强，中证500 处于弱势，反之则中证500 走强，沪深300 偏弱。