一、简介
1.1内容简介
《以交易为生》是从普通散户做起，直达成功交易者的经典指南，操作生涯不是梦！有四种动物经常在华尔街被提及：牛和熊，猪和羊。牛代表买进的人，熊代表卖出的人，猪代表贪婪的人，羊代表追随者。只要市场开盘交易，牛就会买进，熊就会卖出，他们都会赚钱，但猪和羊却会被人踩在脚底下。
价格是什么？价格就是最大的笨蛋准备支付的对价。
聪明的交易者总是在市场平静时买入，在市场疯狂时获得了结。
业余投资者只会盯着电脑报价屏幕，目睹数百万美元在面前跳动。一旦伸手下单想着赚钱就会赔钱。再伸手——结果陪得更多。
交易者十分自由，可以在全球任何一个地方生活、工作，可以对日常充耳不闻，可以不搭理任何人。这就是成功交易者的生活写照。
1.2作者简介
亚历山大·埃尔德，23岁那年，亚历山大·埃尔德在一艘轮船上当医生，当轮船行驶到非洲时，他跳离了轮船，前往美国，在纽约当了一名精神病医生。他先后做过杂志编辑、哥伦比亚大学教师。1976年夏天，他从纽约开车前往加利福尼亚。途中，他读完了一本恩格尔的《如何买股票》，竞被书中通过思考赚钱的想法深深吸引，从此自己的人生轨迹便改变了。而在此之前，他对股市一无所知。
涉足金融交易后，他发表了数十篇文章、书评，制作了软件，做过许多演讲，是三重滤网交易系统发明人。1988年，他创办了专门为交易者提供培训的金融交易培训公司。
他最著名的代表作便是《以交易为生》，又译《操作生涯不是梦》。
二、笔记
第一章 个体心理
交易必须以清晰明确的原则为基础。交易时必须分析自己的感受，以确信所做的决策有合理的一句，同时还要设计资金管理计划，以免蒙受一连串的损失导致出局。
公众需要大师，新大师总会出现。作为一位聪明的交易者，你必须认识到，长期来看，没有哪位大师能让你发财，你必须自己努力。
赌博的核心标志是无法抗拒参赌的冲动。
一个人自孩提时代形成的精神状态会妨碍他在市场上取得成功。为了应变，你必须找到自己的弱点。为此，要坚持写操作日记——记下每次买卖的理由。从中总结出那些反复成功和反复失败的操作模式。
要开始写日记——记录所有的操作，注明买卖理由，从中找出反复成功的模式和反复失败的模式。那些不会从过去吸取教训的人注定会重蹈覆辙。
酗酒者和赔钱的交易者有一点十分相似：就像酗酒者试图把烈性酒改为啤酒来解决问题一样，交易者总在不断变换交易技巧。赔钱的人总是否认自己对操作失去了控制。
大多数交易者无法忍受连续出现重大损失所带来的痛苦。极少数幸存者认识到，问题的关键不在于他们的交易方法，而在于他们的思想。他们可以改变思想，从而成为成功的交易者。
只有极少数交易者会着手进行改进。对这些极少数的人来说，受到重大挫折的痛苦将帮助他们走出赢了高兴然后输光的恶性循环。当你承认自身存在的问题导致赔钱时，你就能开始创建全新的交易生活。你可以开始设计赢家的纪律。
第二章 群体心理
每一笔成交价都代表了交易当时买方、卖方和观望着之间达成的货币化的价值共识。在行情走势图上的每一种价格走势背后都有一大群交易者。
市场就是一大群人。群体中的每一位成员都想着自己能比别人聪明，从而赚到别人手中的钱。市场环境的残酷性是独一无二的，因为每个人都是你的对手，当然你也是每个人的对手。
在交易时，你既要面对佣金和成交价差的盘剥，同时还要与某些世界上最聪明的人火拼。
市场上有钱只是因为其他交易者把钱带到了市场。你想赚的钱属于其他人的，他们并不想把钱给你。
大多数个人投资者因为过度交易而零零散散地耗费了这一优势。个人投资者要想胜过大机构，就必须培养耐心，消除贪心。记住，你的目标是交易成功，而不是频繁交易。
群体成员可能会抓住少数趋势，但一旦趋势反转就会遭殃。当你加入一个群体时，你的行为就像一个跟在父母后面的孩子一样。市场不会关心你的兴盛。所以成功的交易者都是独立思考的人。
价格是市场群体的领导。来自世界各地的交易者都在追随市场价格的涨落。价格似乎在对交易者说：“跟着我吧，我将带你走向致富之路。”大多数交易者自认为独立。我们当中很少人意识到，我们对价格走势原来是多么关注。
你可以认真观察自己，并注意操作时精神状态的变化，操作时记下买入的理由和卖出的条件，包括资金管理规则。只要没有平仓，就不要改变你的计划。
技术分析被用于社会心理学，其目的是要识别群体行为的趋势和变化，以便做出明智的交易决策。
如果你在场外交易，就需要利用其他工具来分析群体行为。行情图和指标便可以反映活跃的群体心理。技术分析师是应用型的社会心理学家，他们往往配备一台计算机。
成功的交易奠基于三大支柱。一是需要分析多空力量的平衡；二是需要实施良好的资金管理；三是需要严格按照自己的交易计划进行交易，避免套在市场高位。
第三章 传统图形分析
专业投资者的交易对手往往是业余投资者。专业投资者更愿意在低开时买进，在高开时卖出，一天之内随时调整仓位。交易者需注意收盘价与开盘价的关系。如果收盘价高于开盘价，则说明市场上的专业玩家比业余人士看得更乐观；如果收盘价低于开盘价，则说明市场上的专业玩家比业余人士看得更悲观。跟随专业玩家的判断是有好处的。
每根线的高点表明线内多方势力最强时。当价格上涨时多方获利。任何一个时间周期线内的高点都代表了在这个时间周期内多方最强势的力量。
每根线的低点表明线内空方势力最强时。当价格下跌时空方获利。任何一个时间周期线内的低点都代表了在这个时间周期内空方最强势的力量。
支撑和压力之所以存在是因为人们是有记忆的。我们的记忆促使我们在特定价位买进卖出。大量交易者的买卖会催生支撑和压力。
支撑或压力区域的长度是区域持续的时间或它被触及的次数，长度越长，则其强度就越大。支撑和压力区域的成交量越大，其强度就越大。
时间周期越长，趋势线越重要。趋势线越长，越有效。价格触及趋势线的次数越多，越有效。
趋势线与水平线之间的夹角反映了市场主导一方的情绪的激烈程度。
如果价格顺趋势运行时成交量放大，这是在确认趋势；如果价格折返到趋势线时成交量缩小，这也是在确认趋势。如果价格在回抽趋势线时成交量放大，这是在警告可能突破趋势线；如果价格在远离趋势线时成交量缩小，这是在警告趋势可能难以为继。
普通缺口很快被回补，价格在几天之内就会回补普通缺口。普通缺口经常出现在交易平淡的市况之中。在远期交割的期货合约、交易清淡的股票和地量超卖的市场底部会看到普通缺口。
当价格带量跳出振荡区开始一轮新趋势时就会出现调控缺口。
中级缺口出现在一轮强势趋势的中部，缺口不补，之后价格还会顺趋势创出新高或新低。
衰竭缺口之后价格不会创出新高或新低，而是在振荡后重新回补缺口。
第四章 计算机技术分析
三类主要指标
趋势跟随指标：移动平均线、MACD指标、MACD柱、趋向系统、能量潮、收集派发指标等。趋势跟随指标属于同步或滞后指标，它们在趋势反转之后才反转。
振荡指标有助于识别转折点，包括随机指标、变动率、平滑变动率、动能指标、相对强弱指标、透视指标、劲道指数、威廉指标、商品通道指标等。振荡指标属于领先或同步指标，经常在价格趋势之前反转。
复合指标能揭示多空双方的强度。包括新高—新低指数、看跌/看涨期权比、好友指数、交易者持仓报告、腾落指数、交易者指数等。它们属于领先指标或同步指标。
背离种类
当价格创出新高而振荡指标只达到低于前期高点的次高点时，就会产生A类熊背离，A类熊背离往往导致价格急剧下跌；当价格创出新低而振荡指标只达到高于前期低点的次低点时，就会产生A类牛背离，随后往往是迅猛的上涨。
当价格出现双重顶而振荡指标达到次高点时，就会产生B类熊背离，当价格出现双重底而振荡指标达到次低点时，就会产生B类牛背离。
当价格创出新高而振荡指标出现双重顶时，就会产生C类熊背离，它表明多方既未变强也未变弱，当价格创出新低而指标出现双重底时，就会产生C类牛背离。A类背离几乎总是指示出较好的交易机会。B类和C类背离更容易产生假信号最好不要理它们，除非它们得到了其他指标的强势确认。
三重牛背离或三重熊背离由三重价格底和三重振荡指标底或三重价格顶和三重振荡指标顶组成。它们比常规背离更强势。为了产生三重背离，首先必须有一个常规牛背离或熊背离失败。这正是要实施严格的资金管理的又一个理由!如果在一次假信号中只损失了一小笔资金，就不会受到重大损伤，这样你还有资金和健康的心态再次交易。
随机指标
画随机指标有两种方法，即快线和慢线。快速随机指标由两条线组成，即K线与D线，两条线画在同一张图上。这样画出来的随机指标对市场转折点很敏感但导致大量假信号。许多交易者喜欢用不太敏感的慢速随机指标。快速随机指标的D值成为慢速随机指标的K值，重复第2步再次对其进行平滑处理就得到了慢速随机指标的D值。慢速随机指标在过滤市场噪音方面表现更好，因此产生的假信号也少一些。交易者一般选择5日慢速随机指标 (经过3日平滑) 。
第五章 被忽视的要素
成交量
衡量成交量的方法有3种：
- **实际成交的股数或合约数。**例如，纽约股票交易所就以这种方式报告成交量。这是衡量成交量的最为可观的方法。
- **达成交易的笔数。**例如，伦敦交易所就是以这种方式报告成交量。这种方法的客观性稍差，因为它对一笔1000股的交易与一笔5000股的交易不加区分。
- **跳动量。**指在选定时间内价格变化的次数，如10分钟或1小时内价格变化的次数。之所以叫跳动量是因为大多数价格变化等于1个最小波动单位。美国的大多数期货市场都不报告及时成交量，当冲者就用跳动量来代替成交量。
成交量反应买卖双方的活动。如果比较两个市场的成交量，就能看出哪个市场更活跃或流动性更好。流动性好的市场成交价差要低于成交量少、流动性差的市场。
交易法则1
(1) 高成交量确认趋势。如果价格创出新高成交量也创出新高，那么价格可能会重新考验或超越这一高点。
(2) 如果市场创出新低而成交量创出新高，那么这一底部可能会被重新考验或超越。“极限低点”往往会被缩量回测，这是一个绝佳买点。
(3) 如果趋势持续时成交量萎缩，那么趋势反转时机就已成熟。当市场缩量创出新高时，就找一个放空时机。这一方法在市场底部不是很有效，因为下跌不需要量。华尔街有句名言:“股价上涨需要买盘推动，但股价靠自重就可下跌。
(4) 观察趋势折返时的成交量。在上升趋势的回调中，成交量往往因为人们急于获利了结而放大。当下跌继续而量能萎缩时，表明多方不再跑路或抛压减轻当量能枯竭时，表明调整接近尾声，上升趋势将要延续。这是一个很好的买入机会。主要下跌趋势中往往会有反弹，反弹开始时量能较大。一旦弱势的空方被逐出，成交量萎缩，就发出了放空的信号。
交易信号
（1）当OBV创出新高时，它确认了多方的势力，表明价格可能会继续走高，发出买入信号;当OBV创出新低时，确认了空方的势力，表明价格将要走低，发出放空信号。
（2）当OBV与价格出现背离时，发出最强烈的买入信号和卖出信号。如果价格上涨，折返，然后再向上创出新高，而OBV只向上达到了一个次高点，就产生了熊背离，发出一个强烈的卖出信号，如果价格下跌，反弹，然后再向下创出新低，而OBV只向下跌到了一个次低点，就产生了牛背离，发出一个强烈的买入信号。长周期的背离比短周期的背离更重要。经过几周时间形成的背离比只经过几天形成的背离发出的信号要强烈得多。
（3）当价格呈区间振荡而OBV向上突破创出新高时，发出一个买入信号，当价格呈区间振荡而OBV向下突破创出新低时，发出一个放空信号。
交易信号2
如果持仓量变化10%就要引起高度重视，如果持仓量变化25%往往会产生重大交易信号。持仓量上升、下降或走平的含义取决于持仓量变化时价格是在上涨下跌还是盘整。
(1)价格上涨中的持仓量上升确认上升趋势，表明现在增加多头仓位是安全的，有越来越多的放空者正在进场。当他们被逐出市场时，他们的回补有望进一步推升价格。
(2) 价格下跌中的持仓量上升表明市场上的抄底者很活跃。这时放空是安全的，因为当这些抄底者用毛巾擦汗时有望进一步推低价格。
(3) 价格盘整时持仓量上升是一个熊市信号。此时商业套利者比投机者放空的可能性更大。价格盘整时持仓量上升表明聪明的套利者可能在沽空市场。
(4) 价格盘整时持仓量下降表明主要市场主力在回补空头仓位，发出一个买人信号。当市场主力开始回补空头仓位时，表明他们认为市场将上涨。
(5)价格上涨中持仓量下降表明胜负双方都开始“打退堂鼓”(cold feet)。多方正在获利了结，空方正在回补仓位。市场已对未来贴现，已被大多数人认可的趋势即将反转。如果持仓量在价格上涨中下降，就卖出并准备放空
(6)价格下跌中持仓量下降表明空头正在回补，买方认赔出局。如果持仓量在价格下跌中下降，就回补空头仓位并做好买入准备。
(7)价格上涨中持仓量走平警告上升趋势正在老化，最佳收益已经形成，这时要收紧多头仓位的止损位，避免加仓，价格下跌中持仓量走平警告下跌趋势接近尾声，最好收紧空头仓位的止损位，价格盘整时持仓量走平不能提供任何新的信息。
第六章 股市指标
交易法则1
交易者需要关注NH-NL的三个方面，按照重要性排列如下:NH-NL与价格在顶部与底部的背离、NH-NL的趋势和NH-NL位于中线之上或之下的位置。只要价格峰值得到了NH-NL新高的确认，上涨中即便出现下跌，趋势也有望延续。当价格低点随同NH-NL的新低一起出现时，意味着空方占主导，下跌趋势有望延续。NH-NL与覆盖面较广的市场指数之间的背离提供了最佳的操作信息，失去领导的趋势有望反转。
- 如果市场创出新高而NH-NL只达到了一个次高点，就产生了熊背离。这表明尽管市场在走高，但多方领导力正在弱化。熊背离表明上升趋势结束。如果NH-NL的最近峰值在 +100左右，那么随后可能会出现一次重大转折，此时该放空。如果最近峰值远高于 +100，则表明向上的领导力还很强大，足以阻止市场下跌。
- 如果市场创出新低而NH-NL只达到了一个次低点，就产生了牛背离这表明尽管市场在走低，但空方领导力正在弱化。如果NH-NL的近期低点在-100左右，表明空方领导力耗尽，一个重要的向上转折即将来临。如果近期低点远低于-100，则表明空方还有些力量，下跌趋势可能会稍有停顿，但趋势不会反转要记住，股市底部的牛背离比股市顶部的熊背离发展快，所以要快买慢卖。
任何一天NH-NL的倾斜方向根据它近些天的柱子的趋势来确定。当市场上涨且NH-NL上升时，它确认了上升趋势，当NH-NL与市场一起下跌时，它确认了下跌趋势。
- NH-NL上升表明持有多头仓位并加仓是安全的。如果市场收平或上涨而NH-NL下降，就该将短线多头仓位获利了结。当NH-NL下跌时，表明空方领导力很强，此时持有空头仓位或增仓空头仓位很安全。如果市场继续下跌而NH-NL上升，则表明下跌趋势有问题，这时要回补空头。
- 如果NH-NL在市场横盘整理时上升，则发出牛市信息和买入信号。它表明长官正在向顶峰进军而士兵还躲在散兵坑里。如果NH-NL在市场横盘整理时下跌，发出放空信号。它表明长官正在逃跑而士兵仍在坚守阵地。士兵也不傻如果长官都跑了，他们也不会留下来坚持战斗。
NH-NL相对于其中线的位置显示多空双方谁在主导市场。当NH-NL位于其中线之上时，表明领涨的股票多于领跌的股票，这时最好做多，当NH-NL位于其中线之下时，表明领跌的股票相对强势，此时最好放空。在一轮牛市中NH-NL可以在其中线之上停留数月，在一轮熊市中，NH-NL可以在其中线之下停留数月。
- 如果NH-NL在其中线之下停留了好几个月后上穿其中线，表明一轮上升走势可能即将开始，此时应该寻找买人机会，可以利用振荡指标把握精确的时点，如果NH-NL在其中线之上停留好几个月后下穿其中线，表明一轮下跌走势可能即将开始，此时应该寻找放空机会，可以利用振荡指标把握精确的时点。
交易法则2
TRIN要反过来画。高数值代表底部，低数值代表顶部。平衡市中TRIN在0.75~0.85之间波动，它小于1.0，因为上涨股票的成交量一般会超过下跌股票的成交量。人们往往是乐观超过悲观
不能机械地运用TRIN，在不同市况下，同一TRIN值的含义是不同的。在熊市中，超买值和超卖值相对要低，在牛市中相对要高。例如，在牛市早期，0.60的TRIN值表明多方势力很强。它告诉你要寻找每一个做多的机会来加仓。在熊市中，同样的0.60的TRIN值意味着是一个重要的放空机会。所以要每3个月调整一次超买线和超卖线。
(1) 当TRIN离开其超卖区时买人。当它上穿其下方参考线时，表明空方能量耗尽。此时买入就好比在高峰期过后赌城铁站台的交通状况会出现反转一样。
(2) 当TRIN离开其超买区时卖出。当它下穿其下方参考线时，表明多方能量耗尽，此时放空比抓住精确的顶点更安全。
(3)当TRIN与新高一新低指数结合起来用时最有效。如果TRIN超卖而NH-NL创出新低，表明空方领导力仍很强，下跌趋势有望延续，如果TRIN超卖而NH-NL出现牛背离，表明这是一个重要低点。TRIN和NH一NL相结合发出的信号使交易者有信心加大仓位。
(4)如果TRIN超卖而NH一NL创出新高，表明多方领导力仍很强，上升趋势有望延续。如果TRIN超卖而NH一NL出现熊背离，往往表明这是一个重要的市场顶部。这时可以重仓放空。
当TRIN与价格背离时发出最强烈的买入信号和卖出信号
(5) 当股市创出新高而TRIN只达到了一个低于前期上涨高点的次高点时,表明多方力量正在减弱。当多方不能买人之前那么多股票时，上升趋势就存在向题。TRIN与股市的熊背离发出强烈的卖出信号。
(6) 当股市创出新低而TRIN只达到了一个高于前期下跌低点的次低点时表明空方要出售的股票减少。当空方力量减弱时，市场将要上涨。TRIN与股市的牛背离发出强烈的买入信号。
第七章 心理指标
一致性指标
许多私人投资者不对外发表自己对市场的看法，但财经记者和投资顾问会说出他们对市场的看法，就像打开灭火的消防栓一样。有些投资顾问很聪明，但作为一个整体，财经记者和投资顾问的操作记录都很糟糕。
财经记者和投资顾问对趋势变化的反应总是慢一拍，错过了重大转折点。当这些人转向看多或看空时，进行反向操作将有利可图。群体行为比个体的行为更简单。
致性指标 (consensus indicators) 又以反向指标著称，它没有趋势跟随指标或振荡指标那么精确。它们只是让你注意到趋势即将反转的事实。当你得到这一信息时，要用技术指标来把握更精确的时点。
只要市场群体还有冲突，趋势就会继续。当群体达成强烈共识时，趋势就将反转。当群体高度一致地看多时，卖出应该不错，当群体高度一致地看空时，准备买进将有利可图。
投入指标
有好几个政府机构和交易所收集几类投资者和交易者的买卖数据。他们发布实际交易的汇总报告，包括资金投入和情绪投入。跟随那些有良好投资记录的机构操作，采取与那些操作记录糟糕的机构反向操作的策略不失为良策。
例如，商品期货交易委员会 (CFTC) 报告套利者和大的投机机构的多空仓位。套利者是商品供应商和消费者，他们是期货市场上最成功的参与者。证监会(SEC)报告公司内部人买卖情况。公开上市的公司的高管人员知道何时买卖他们公司的股票。纽约股票交易所报告其会员和散户买卖股票的数量和放空数量。会员比那些短线投机者做得更好。
第八章 新指标
透视指标
透视指标结合了趋势跟随指标和振荡指标的优。它包括一条指数移动平均线，这是一个趋势跟随指标。它的多方势力 (bull power)和空方势力 (bear power) 是振荡指标。
为了构建透视指标，需要把你的计算机屏幕或绘图纸分成3个水平窗口。在最上面的一个窗口里画一个柱状图和一条指数移动平均线 (EMA)，在中间的窗口里画上多方势力柱;在最下面的窗口里画上空方势力柱。
构造透视指标分为4个步骤：
(1) 在计算机屏幕最上方的窗口里画出任何一个交易标的的柱状图。
(2) 在同一个窗口里画出收盘价的EMA线。13天EMA线是不错的选择。
多方势力=最高价-EMA值
空方势力=最低价-EMA值
(3) 根据上面的公式计算多方势力值。将它用柱状线画在中间窗口里。任意一天的多方势力值等于当日最高价减去当日的EMA值。正常情况下，一根柱线的最高价应该位于EMA值之上，多方势力值为正，柱状线位于中线之上。当市场急剧下跌时，整个柱线可能会跌到EMA线之下。当最高价位于EMA线之下时多方势力值转负，其柱状线就会落到中线之下。
(4) 计算空方势力值。将它用柱状线画在最下端的窗口里。任一天的空方势力值等于当日最低价减去当日的EMA值。正常情况下，一根柱线的最低价应该位于EMA值之下，空方势力值为负，柱状线位于中线之下。当市场急速上升时整个柱线可能会跃到EMA线之上。当最低价位于EMA线之上时，空方势力值转正，其柱状线就会落到中线之上。
第九章 交易系统
三重滤网交易系统
第一层滤网——市场潮流：利用确实跟踪指标判断周线趋势，且只顺从趋势方向操作。
第二层滤网——市场波浪：利用振荡指标来观察日线图。当周线趋势向上时，利用日线下跌来寻找买点；当周线趋势向下时，利用日线上涨来寻找防空点。
第三层滤网——盘中突破：当周线趋势上升而日线振荡指标下降时，运用追踪型买进停止技术。当周线趋势下跌而日线振荡指标上升时，运用追踪型卖出停止技术。
第十章 风险管理
设立出场点
严肃的交易者在人场时就会设好出场点。随着时间的流逝，需要不断调整出场点以降低风险保护既有盈利。出场点只能朝一个方向调整，即顺交易方向调整。我们都希望交易成功，出场点是一种现实的方法，能有效防范不切实际的空想如果做多，你可以维持出场点不动，或上移出场点，但绝不能下移出场点;如果放空，你可以维持出场点不动，或下移出场点，但绝不能上移出场点。对于亏损的交易要尽量减少亏损。如果一笔交易效果不好，表明你的分析有缺陷，或是市场发生了变化。这时要赶紧跑路
严肃的交易者运用出场点就像水手用棘轮来调整船帆一样。输家也会调整出场点，但方向是顺从幻想违背事实。
三、小结
股市中经常有人来来回回地坐过山车，就是因为忽视了群体心理的变化，市场由牛变熊或者是由熊变牛都是群体的心理发生了改变造成的，记住：推动股价上涨或下跌的永远是群体的心理。我们要想成为一个合格的交易者，需要睁大双眼，以便能识别出实际的趋势和转折，而不是把精力和时间浪费在后悔和想当然的思考上。