1. 何为跨品种套利

   套利是指在买入或卖出一种金融资产的同时卖出或买入另一种相关的金融资产从中利用价差获得套利的过程。

   跨品种套利是指利用两种不同、但相互关联的资产间的价格差异进行套利交易。跨品种套利的逻辑在于寻找不同品种但具有一定相关性的商品间的相对稳定的关系，以期价差或者价比从偏离区域回到正常区间过程中追逐价差波动的利润。

   当两个合约有很强的相关性时，可能存在相似的变动关系，两种合约之间的价差会维持在一定的水平上。当市场出现变化时，两种合约之间的价差会偏离均衡水平。此时，可以买入其中一份合约同时卖出其中一份合约，当价差恢复到正常水平时平仓，获取收益。

   跨品种套利有以下几个特点：

1.套利的两种资产必须有一定的相关性。

2.两种合约标的不同，到期时间相同。

3.两种资产之间的价差呈现一定规律。

2. 合约之间的相关性判定

   最常用的方法是利用EG两步法对两个序列做协整检验，判断两个序列是否平稳。只有单整阶数相同，二者才有可能存在一定的关系。

   以大豆和豆粕为例，选取其在2017年1月1日至2018年1月1日的主力合约价格时间序列，利用statsmodels包进行协整检验。

检验结果为：

焦炭的t = -1.7886，1%置信区间的临界值为-3.4576,说明该序列在99%的置信水平下平稳。

焦煤的t = -2.0500，1%置信区间的临界值为-3.4576,说明该序列在99%的置信水平下平稳。

因此，二者都为平稳序列。

再有，从数学角度来看，判断两个时间序列是否是协整的，可以利用最小二乘法做线性回归，利用协整检验或者画出残差图来判断残差序列是否是平稳的。若残差平稳，则两个序列之间存在着一定关系。

3. 各类跨品种套利

1）替代性套利

由于替代性带来的较高相关性的品种之间，往往价差会处于一定范围内，比如豆油菜油棕榈油，豆粕菜粕，豆一豆二，小麦玉米等等，这些品种的用途或者驱动因素存在较高的相似性，当品种之间的相对价格（价格之差或价格之比）发生偏差时，某一种商品相比另一种商量的性价比会提升，这时，可以通过跨品种套利实现盈利，待价差收敛到一定合理范围，平仓了结。

2）产业链套利

产业链套利，顾名思义，就是出于同一产业链上的各品种，因为受成本和利润约束，在一定程度上具备相关性，与替代性套利相比，这种相关性更加稳定。常见的套利对：铁矿石、焦煤焦炭，螺纹钢做产业链套利；大豆、豆油、豆粕之间可以做压榨套利；玉米和玉米淀粉等。

4. 传统的跨品种套利

1）价差套利

价差套利的前提是做出商品期货品种间同一月份的价格之间的价差，并且画出价差的时间序列图，分析价差，寻找合理的价差范围，超出合理的价差变动范围时如何进行操作。当价差超过合理范围时，结合基本面，进行操作，而当价差回归到正常价格时，应该及时进行平仓以获得收益。

2）比价套利

比价套利在某种程度上与差价套利相类似，通过根据历史数据计算出相关的商品期货品种间同一月份的价格之间的比价，并画出比价的时间序列图，从图形上直观的观察历史比价值的规律，分析规律，找出合理的范围，并分析当比价超过合理的价差范围时应该怎样操作。

5. 策略步骤

   利用价差进行跨品种套利的方法是计算出均值和方差，即计算过去N天两个标的之间差值的均值和方差。然后设定开仓、平仓和止损阈值。当新的价格达到阈值时，进行相应的开仓和平仓操作。

第一步：选择相关性较高的两个合。

第二步：以过去30个的1d频率bar的均值正负0.75个标准差作为开仓阈值，以正负2个标准差作为止损阈值。

第三步：最新价差上穿上界时做空价差，回归到均值附近平仓；下穿下界时做多价差，回归到均值附近平仓。设定止损点，触发止损点则全部平仓。

6. 跨品种套利的注意事项

1）建立风控制度。无论是单边还是套利，只要不是无风险套利，都会存在一定的风险，不要盲目认为套利就一定比单边风险小，其实不然，在一定情况下，套利的风险比单边大多了，尤其是两个品种方向都做反了，损失比单边还大，所以一定要做好风控，最好的风控是事前风控。

2. 货值的匹配性。两个品种最好是1手的货值差得别太大，如果货值差得太大，账户的波动主要取决货值大的那个品种，比如，豆一和豆粕每手货值差的较小，但是豆油和豆粕每手的货值差别就大了。对于每手货值差别不大的，可以按照数量匹配去开仓，对每手货值差别较大的，最好是按照货值匹配来降低账户的风险。