量化基金的不同分类有哪些？

什么是不同类型的量化基金？

机构资产管理人根据其专长及相关知识，专门从事某一具体资产类别的相关工作。这具体体现在他们为客户提供的投资产品中，例如按风格管理的股票基金包括成长型和价值型产品，基于地域的基金将只持有美国、欧洲或新兴市场的股票，而行业产品可能侧重于技术、医疗保健或金融产品。

类似的情况同样存在于为各种时间框架（毫秒、日内和多日）、资产类别和工具（个股、指数期权、ETF或大豆期货）和风格（趋势跟踪或均值回归）而构建交易系统的量化基金。这使得量化分析师在系统策略的发展过程中，可以选择的潜在组合有数百种之多。此外，针对特定时间框架、工具和资产类别所设计的交易理念，有时也能取长补短，进而在不同的时间阶段、资产类别等方面加以应用。

1. 趋势跟踪基金 Trend Following Funds

这一类型的基金试图检测并确认有效的市场趋势，然后在趋势朝着它们有利的方向发展的时候，启动并在这些市场中继续持仓。趋势跟踪基金可能是现有的最古老、最具有简单概念的交易理念之一，倾向于保持几天到几个月的仓位范围。趋势跟踪策略通常不会有特别高的胜率，但是每年抓住几个大的趋势就能轻松消除很多小的亏损。
坚韧的心态和高抗压能力是成为成功的趋势追随者所必需的，遵循这种策略的基金需要投资者也具有这些特征。2008 年之后，在中央银行的隐性支持的帮助下，股票和利率市场成为趋势跟踪的理想选择。随着价格似乎只涨不跌，，除非发生一些单日风险降低事件，趋势追随者已经得到了充分的回报。

有许多方法可以系统地跟踪趋势，包括移动平均线交叉、波动率突破和震荡指标：这些都是未来相关文章的主题。趋势跟踪还需要可交易工具，可用于在下降趋势和上升趋势中无缝获利。
卖空股票是一个繁琐的过程，无法进行准确的回测。股票甚至可能不会被卖空，或者持有可借入股票的经纪人可能会为卖空收取高额溢价。期货和期权，以及ETF和反向ETF，都是合适且可行的工具。

2. 逆势策略 Countertrend Strategies

这些类型的策略试图选择顶部和底部，或者在行情主导趋势的价格反转期采取短线建仓。时间框架往往比趋势跟踪交易的时间短，但反趋势运动的强度往往又猛，尤其是在主导趋势导致交易拥挤的情况下。突如其来的反转让信念不坚定、资金不足的交易者备受打击。
逆势交易的系统通常以常见技术指标的极端值为基础，包括RSI、随机指标以及布林线等指标。

3. 统计套利基金 Statistical Arbitrage Funds

“统计套利”为量化交易者提供了许多可行的系统开发思路。这些策略具有广泛的吸引力，因为它们可以在包括股票、ETF、可转换债券、期货和期权在内的广泛资产类别和工具中实施。此外，一些实施方法(主要以期货为基础)提供的保证金要求显著低于趋势跟踪策略。
统计套利策略实质上是企图利用相关证券或一篮子证券之间的均值回归趋势进行交易。有一些变种，也叫股市中性、价差交易或配对交易策略。一个常见的方法是选择两组股票，“多头”组预期表现出色，“空头”组预期表现不佳。然后将这两组股票同时买进或卖出，并一直持有，直到价格出现一定程度的收敛。这些组还可以包括针对ETF的指数交易，或针对指数期货的单一股票交易，如FTSE100或S&P500。如果构建得当，这一趋势能够最大限度地减少市场、地理、行业和货币风险的暴露，这也正是打上“市场中性”标签的理由。
系统执行配对交易的关键在于协整理念。与相关性密切相关，协整是衡量两种证券共同运动的密切程度。一个有趣的计算工作是在一组流动性强、可以做空的证券中有效找到可交易的协整。

4. 可转换套利 Convertible Arbitrage

该策略采用了可转换债券，实际上是在预先确定的时间和价格下可以转换为普通股的混合证券。当交易者发现价格错误的可转换公司普通股时，就会产生套利机会。该策略通过在买入可转债的同时做空股票的方法来把握这一时机。如果股票下跌，则卖空获利丰厚；而债券跌幅比股票小，产生净利润。若股票上涨，债券将以较优惠价格折股，抵销做空损失。可转换套利并非听上去那么简单，也并非毫无风险。获利兑现可能涉及较长持有期，束缚了可作短线机会的资金。

5. 固定收益套利 Fixed Income Arbitrage

这种策略可以在成熟的政府债券市场上大规模实施，其基础衍生品具有流动性，如利率掉期或期货。以美国国债为例，"基础交易"涉及卖出/买入美国国债期货，并买入/卖出相应数量的可交割国债。概念上很简单，但在正确实施过程中，这一策略涉及相当多的计算。
另一个流行的固定收益策略是收益率曲线平缓器/陡峭器。为了简化实施过程，尽量减少交易成本，这种策略通常使用国债期货来实施。该策略致力于捕捉收益率曲线差异的变化，通常是在曲线前端（2年或5年国债）和后端（10年或30年国债）之间。当收益率差异缩小时，平坦者就会获利，并通过卖出价差（做空前端，同时买入后端）来实现。相反，当收益率差扩大时，倾斜器就能赚钱，通过买入前端和做空后端来实施。

6. 商品价差交易 Commodity Spread Trades

这是系统交易理念的另一个重要来源，通过使用可流动的期货合约可以在一定程度上得到有效执行。这些策略试图通过使用季节性趋势和经济异常现象来获得均值回归的收益。这些往往是长线交易，一般需要几周或几个月的时间，有些可能因为季节性的原因，一年只能交易一次。
- 商品内部价差又称日历价差，在买入较近合约的同时，对远期期货合约月份进行做空操作。例如，交易者可能买入远期天然气合约，并卖出近月合约，寻求在季节性需求中断和天然气储存能力中断的情况下获利。基于承载成本和存储能力的模式在一些实物商品中有效，包括肉类和谷物。
- 市场间的价差利用的是单一商品的两个不同市场之间的套利机会，虽然交易所的整合消除了该类别最流行的一些交易思路。
- 商品间价差的焦点在于两种或多种不同商品之间的价差，交割月份相同。例题包括裂解价差，利用原油，燃油和无铅汽油的加权组合。同样，大豆压榨交易也使用大豆、豆油和豆粕三种合约进行交易。

7. 各类资产类别的量化基金 Various Asset Class Quant Funds

虽然大多数量化基金会专注于特定的市场和资产类别，但基于资本、系统开发能力和领域专长，将战略与资产类别分离无疑是十分重要的。无论一只基金是专注于新兴市场、美国股票还是全球宏观机会，他们都是利用上面讨论的一种或多种策略来实施这些资产类别的交易。

新兴市场通常表现出更大的波动性和地缘政治风险，但对于能够在错误定价的资产中发现新的套利机会或在大规模资本流入验证之前进入趋势的基金来说，也有显著的先发优势。新兴市场往往受到流动性的限制，衍生品市场也不发达，因此更难有效地实施普通的第一世界交易策略。

全球宏观基金专注于宏观经济状况和差异，利用利率和货币差异。这些基金经常使用流行的"套利交易"，通过持有相对较高收益证券的多头头寸，并由较低收益证券的空头头寸提供资金来实施。

8. 结语

本文简要介绍了流行的量化基金和策略，以及这些策略中通常使用的工具和资产类别。虽然所有这些策略在概念上都很简单，但对细节的深入了解和耐心是成功的关键，一些交易想法只提供偶尔的进入机会。拥有足够资本和发展资源的大型量化基金通常会部署上述策略的组合，使他们能够在机会出现时持续对资本进行布局。